深圳特區(qū)報(bào)2019年01月09日訊 （記者 王欣）新年伊始，股指的多次反復(fù)顯示了投資者心態(tài)的極大分歧。對(duì)此，南方基金的基金經(jīng)理應(yīng)帥昨天在接受記者采訪時(shí)表示，當(dāng)前A股市場(chǎng)已經(jīng)處于底部區(qū)域，但是何時(shí)能夠真正觸底，取決于實(shí)質(zhì)性利好政策的出臺(tái)。短期內(nèi)看好高股息標(biāo)的、基建產(chǎn)業(yè)鏈。

應(yīng)帥認(rèn)為，2018年在上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍有不錯(cuò)表現(xiàn)的情況下，股指卻大幅下挫，市場(chǎng)主要呈現(xiàn)“殺估值”的特征。目前，不僅上市公司的PE、PB均處于歷史低位，而且與全球市場(chǎng)相比，中國(guó)上市公司的平均估值水平也處于倒數(shù)第三的位置，這樣的估值水平對(duì)外資來(lái)說(shuō)已具有相當(dāng)?shù)奈Α?/p>

歷史數(shù)據(jù)顯示，本輪熊市從2015年6月開(kāi)始以來(lái)，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)達(dá)41個(gè)月，股指跌幅達(dá)53%，83%的個(gè)股跌幅超過(guò)了60%，持續(xù)時(shí)間、下跌幅度、個(gè)股慘烈度等多個(gè)角度都遠(yuǎn)超以往的熊市。從這些意義上講，A股已經(jīng)處于底部區(qū)域。

當(dāng)前市場(chǎng)的一致預(yù)期是，2019年宏觀經(jīng)濟(jì)尚未觸底，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還有較大的不確定性。但從歷史數(shù)據(jù)看，政策底早于市場(chǎng)底，市場(chǎng)底早于業(yè)績(jī)底，這也意味著，當(dāng)上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)觸底的狀態(tài)時(shí)，市場(chǎng)走勢(shì)已經(jīng)提前走出底部。

那么，經(jīng)濟(jì)究竟何時(shí)見(jiàn)底？市場(chǎng)將在底部區(qū)域徘徊多長(zhǎng)時(shí)間？他認(rèn)為，影響性較大的不確定性因素主要來(lái)自于三個(gè)方面：中美貿(mào)易談判的進(jìn)程、投資托底的壓力、房地產(chǎn)回落的風(fēng)險(xiǎn)。目前市場(chǎng)還在期待更大更好的政策性因素，比如說(shuō)增值稅改革等。這也導(dǎo)致了當(dāng)前市場(chǎng)在底部的震蕩不前。

從投資策略上講，短期內(nèi)，他更看好高股息標(biāo)的、基建產(chǎn)業(yè)鏈；從中長(zhǎng)期角度觀察，則看好大消費(fèi)板塊。他認(rèn)為：“即便市場(chǎng)處于底部區(qū)域，相信也會(huì)有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)出現(xiàn)?！保ㄍ跣溃?/p>